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    思特威登陸科創板 大華是第十大股東

    2022-05-12 18:00:46 智安物聯網 點擊量:5793
      【智慧城市網 上市公司】在“擴張即是勝利”的資本藍圖里,有的企業卻“弱水三千,只取一瓢飲”,專攻行業的細分領域,在易被人忽視的細微處,這“毛細血管”分散在市場各個角落,憑借著“術業有專攻”的打法反而走出了一條“康莊大道”??v觀安防行業,這樣的企業亦能找到不少。
     
      以思特威為例,該企業就是安防行業細分領域的“小巨人”,瞄準CMOS圖像傳感器一個領域,主攻安防監控、機器視覺、消費電子等賽道。
     
      據 Frost&Sullivan 統計,在安防監控領域,2020 年思特威實現了1.46 億顆 CMOS 圖像傳感器出貨,出貨量位居全球第一。
     
      而在今天,思特威的科創板IPO之路也將迎來新的篇章。
     
      5月10日,思特威發布首次公開發行股票并在科創板上市網上路演公告。
     
      5月11日,思特威正式申購,公開發行4001萬股,將在科創板上市。
     
      據了解,思特威首次公開發行人民幣普通股(A股)并在科創板上市的申請文件已于2021年10月29日經上海證券交易所科創板股票上市委員會審議通過,并已經中國證券監督管理委員會同意注冊。
     
      隨著思特威的上市進程啟動,該公司的財報數據以及主營業務的“面紗”也被揭開。

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      從上圖走勢可以得出,2018-2019年,該公司營收持續增長,但凈利潤為負,且處于下滑狀態,不過從2020年開始一轉頹勢,不僅在營收實現了增勢迅猛,在凈利潤上也開始扭虧為盈。

     
      數據的變化意味著公司基本面也正悄悄發生著變化,那到底發生了什么變化,還需要從招股書的細枝末節中一探究竟。
     
      針對2018-2019年凈利潤為負這一原因,思特威在招股書中作出解釋稱:2019年及2018年營業利潤為負主要是由于確認了較大金額的股份支付所致,2019年及2018年股份支付金額分別為 2.57億元及 1.15 億元。
     
      智安物聯網注意到,除了股份支付金額較大原因之外,毛利率低也是影響思特威凈利潤虧損的原因之一。
     
      在2018年-2019年早期階段,思特威面向低端市場的FSI系列產品占營收比分別高達87.45%、70.61%,以“農村包圍城市”主攻低端市場的戰略打法進入CIS市場,也可以理解為開啟“走量”模式。其中期間產品毛利率分別達12.61%、15.19%,2018年GS產品的毛利率甚至為負數,這與同期競爭企業毛利率達23%左右的同行相比,處于較低水平。

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    思特威低、中、高端產品毛利率

     
      但是如果橫向對比,參考近幾年公司毛利率變化,思特威的表現還是可圈可點的,歷經約三年時間,2021年1~9月的毛利率已經是2018年的2.3倍。

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      毛利率的提高是2020年凈利潤扭虧為盈的因素之一,除了毛利率的提高,該企業凈利潤增長還得益于其市場定位的改變。從主攻低端市場的“走量”模式改為了高、中、低端產品市場的“并駕齊驅”。

     
      安防監控領域,思特威的高端產品從2018年的11.17%比例提高到2021年的49.19%,中端從5.24%提升至2021年的22.59%,而低端產品則從原來的83.59%降至28.22%。

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      從產品收入金額中,不難看出,隨著市場定位的調整,思特威的中、高端產品已是拉動營收增長的“重要引擎”。

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      被???、大華青睞的“小巨人”

     
      “地球是一個圈,人生何處不相逢”值得一提的是,在思特威的資本圈中,還看到了“熟人”的身影,例如???、大華、小米。
     
      ???、大華不僅是思特威的重要(VIP級)客戶,還是它的股東。

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    思特威入股企業圖譜(部分)

     
      關于???,思特威招股書顯示,??抵腔弁顿Y持股比例為0.41%,而這0.41%的比例中,??低暢鲑Y6億元,持股比例為60%。
     
      與此同時,2021年1~9月,??凳状卧谒继赝那拔宕罂蛻糁?,說明??祵λ继赝少徱庀虼蟠笤黾?。
     
      可以看出,無論是投資還是生意合作上,??祵λ继赝乔嗖A有加。
     
      不過大華股份對思特威的“看重”是有過之而無不及。
     
      思特威于2017 年與大華展開合作,報告期內,大華一直是思特威前五大客戶,而且是第一大直銷客戶,銷售金額分別為728.42萬元、1.63億元、3.61億元、1.19億元,自2019年開始占營收比均達20%以上,比例較高。

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    大華均在思特威2018年-2021年1~9月的五大客戶名單中

     
      除了每年“入圍”思特威Top5 VIP客戶之列,大華還在思特威十大股東之列。

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    大華股份為思特威的第十大股東

     
      在2.20%的持股比例中,大華董事長傅利泉及其妻子陳愛玲持股比例分別達34.18%和2.38%。
     
      其實,客戶或供應商入股這樣的情況可以深度綁定企業上下游的關系,對企業經營發展具有一定益處,但需要注意的是,客戶或供應商入股也容易讓人對企業業績產生懷疑,而這就看思特威能不能給投資者一顆“定心丸”了。
     
      “灰犀牛”在悄悄潛伏?
     
      在思特威招股書「前五大采購商名單」中,擎亞科技在2020年、2021年1~9月占比分別達27.21%、29.12%,比例較高。而擎亞科技則是三星電子的指定經銷商,思特威會通過擎亞科技采購三星電子制造的晶圓。
     
      而近幾年美國針對中國半導體行業的清單制裁頻繁上演,近日英國媒體曝出的??祷虮恢撇玫膫餮运钠?,甚至導致其股價兩度跌停,而最終結果如何還有待時間驗證。
     
      試想,企業若沒有相對應的替代方案且外資采購占比較高的情況下,這或將是扼住命運“咽喉”的致命一擊。
     
      思特威如何避免這一“灰犀牛”,及未來將如何乘風破浪,還需有待觀望。
     
      關于此番上市,招股書顯示,思特威本次IPO擬募集資金28.2億元,其中,大約20.3億元投向CMOS圖像傳感器芯片測試、CMOS圖像傳感器芯片升級及產業化等3個項目,剩余7.9億元則用于補充流動資金,均是圍繞公司主營業務展開。

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      關于未來發展戰略,思特威表示,將持續推進技術迭代,繼續加強對安防監控、機器視覺和智能車載電子等領域的龍頭客戶的滲透;同時以差異化產品布局手機等消費電子領域,進一步擴大CMOS圖像傳感器出貨量和市場占有率。


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